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    國內芳烴市場回顧與未來展望

    文字:[大][中][小] 手機頁面二維碼 2017/5/15     瀏覽次數:    

      1月國內芳烴市場整體表現出先抑后揚的走勢特征,在上半月的時間里,芳烴市場整體呈現出多種利空作用下的快速下跌狀態,首先是原油在經歷12月下半月的短線反彈之后再度重新進入破位下行通道,尤其是在元旦節后迅速破位50美元的活動誘發了市場強烈的恐慌情緒。其次是經過了前期的強投機活動之后,市場量價背離的問題也被推到極致,加上原油長周期的下跌已經導致芳烴的理論成本處于一個非常低的水平,這促使下游的采購活動變得更加審慎和小心。最后是伴隨著需求的萎縮,市場供應壓力卻在進一步提高:一方面是國內石化企業因為成品油脹庫的問題而出現了更多的芳烴外銷量,另一方面是大約9萬噸左右的亞洲甲苯將繼續在1月中下旬陸續抵達國內,如果考慮到目前華東港已有的9萬噸庫存水平,即便是按照金銀島早期預計的下游終端在1月需求可能會提高較多的結論看,未來社會庫存水平依然會穩居在10萬噸以上……芳烴市場整體商談在重新破位5000元/噸的以后,甲苯很快最低下跌在4300元/噸、二甲苯最低探至4700元/噸。而到了下半月,市場整體情緒在巨大的成本壓力以及資源逐步一手集中的影響和作用下而出現投機性好轉,特別是由于在原油長周期的下跌之后,市場全面性虧損的局面成為貿易商難以承受的重荷,自發性的抗跌情緒開始變得非常強烈,所以每遇到原油短暫止跌,市場便開始試圖向上推動價格的反彈,而最為重要的是,在原油逐步加速下跌和芳烴下跌速率放緩的背離條件下,不論是多頭亦或是空方,都有對4000元/噸非常強烈的底部共識,這使得華東主市場的商談每次迫近4000-4300元/噸的價格區間之后,超跌反彈活動便會很快隨之而來。與此同時,由于原油作為關鍵的參考標的有處于45-48美元相對較寬的區間內橫盤整理的跡象,這使得在空頭回補活動以及下游春節前最后一輪采購預期的支持下,市場投機活動表現出較為強烈的反彈欲望,不過受限于社會庫存偏高、石化企業依然維持的高負荷水平以及由此造成的終端接受能力反應相對緩慢等問題,市場走勢更多表現出進二退一的震蕩走勢。甲苯二甲苯也因為自身的資源離散度以及商業化炒作需求的問題而表現出分化的特征:具有良好流動性的甲苯受到市場情緒化影響較大,并直接同原油的波動進行關聯,而流動性偏弱但資源較為集中的二甲苯則表現出趨勢相對偏弱但波動平緩的特征——這一現象又導致作為芳烴商業活動代表的甲苯再度處于4500-4800元/噸區間內寬幅震蕩的盤整狀態。

      由于1月國內芳烴市場繼續受到整體供應能力偏高以及主體需求偏弱的困擾,加上作為引導的原油始終處于寬幅震蕩的調整行情,這在很大程度上又延遲了下游春節前的生產采購活動,市場更多表現出企穩性橫盤整理特征。展望未來2月市場,大致預判情況如下:

    首先,原油作為最重要的市場情緒影響因素,盡管在40-45美元附近存在較大概率的筑底可能,但是由于積弱已久,所以在短期內一蹴而就的可能性也幾乎不存在??紤]到美元近來升值力度較大,從技術層面來看,可能存在短線回調的可能性,加上美國庫存持續增加并創歷史新高,所以在較寬區間內反復波動并維持相對的穩定性應該是原油在2月的主基調。

      其次,從偏空的供求角度來看,一方面種種跡象表明:國內石化企業在2月盡管存在一定程度的減量活動,但是最早期市場所傳的大規模停車減量行為顯然是不存在的,雖然未來石化企業可能在內部存在較多的自用量,但就傳統的春節淡季需求環境來看,實際上依然是更多擠占了有限的市場需求總量。如果再考慮到目前華東主港依然高達接近10萬噸的甲苯庫存水平,市場供應壓力實際上可能會更大。而另一方面,由于多數下游終端工廠已經明確表達了將在2月10-15日前后集中停車放假的意向,所以需求的大幅萎縮實際上已經是顯而易見的問題了。

      最后,2月外盤的變化將對國內市場起到最關鍵的引導效果,國內尷尬的供求現狀可能造成市場各方參與者同步陷入僵持的狀態,所以在此時,市場唯一能夠賴以參考的、具有實際意義的標準只能是外盤的商談情況。而從最近國內終端PTA的開工率非常穩定的情況看,盡管產業鏈的傳導會有延遲抑或效果降低的問題,但對于普遍處于深度虧損的市場而言,這一利好的穩定效果將是不言而喻的。


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